2025/03/20 23:46:02
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另開把握 AI 與資安成長商機
1\. 執行摘要
零壹科技（3029）為台灣資訊科技解決方案市場中的重要參與者，其業務範圍涵蓋企業 IT 基礎架構、雲端平台與資訊安全服務。受惠於人工智慧（AI）與資訊安全需求的快速成長，該公司近年來積極轉型，不僅成為輝達（NVIDIA）GPU 伺服器在台灣的主要代理商之一，更強化訂閱制服務與解決方案的供應，以協助企業加速數位轉型。本報告針對零壹科技的基本面、籌碼面與技術面進行深入分析，旨在提供投資建議。綜合分析結果顯示，零壹科技憑藉其在 AI 與資安領域的策略佈局和穩健的財務表現，展現出良好的成長潛力，但投資者亦應留意其估值及股息政策所帶來的潛在風險。最終投資建議將於報告末尾總結。
2\. 公司概覽與市場地位
零壹科技是台灣資訊科技解決方案市場的關鍵業者 。該公司作為一家加值型網路代理商，致力於提供全面的 IT 產品與服務 。其核心業務領域涵蓋網路與資訊安全、IT 基礎架構、雲端平台與應用，以及大數據與應用 。如此多元的業務組合使零壹科技能夠在快速發展的 IT 產業中，掌握多個成長領域的機會。鑒於 IT 市場的廣泛性，一家在多個領域均有佈局的公司，更能適應不斷變化的市場需求，降低對單一市場的依賴性。
多份研究資料強調零壹科技策略性地聚焦於快速成長的 AI 與資訊安全領域。該公司近期強勁的業績表現，亦歸因於這兩個領域需求的顯著增長 。不同新聞媒體和金融平台一致報導 AI 與資訊安全是推動零壹科技成長的主要動力，這表明市場對這兩個領域的強勁需求，正為公司帶來實質的效益。
零壹科技與全球 GPU 領導廠商輝達建立了重要的合作夥伴關係，成為其在台灣市場的主要 GPU 伺服器代理商 。自 2016 年至 2017 年起，零壹科技即成為輝達特定產品（包括與 AI 和機器學習相關的產品）的獨家代理商 。輝達官方網站亦明確列出零壹科技為其在台灣的授權合作夥伴 。輝達是 AI 運算所需的關鍵 GPU 的領先供應商，而零壹科技作為其主要代理商，直接受益於台灣市場對 AI 運算能力日益增長的需求。長達數年的合作關係暗示著零壹科技與輝達之間存在穩固且互利的合作基礎，這降低了輝達輕易更換代理商的可能性，為零壹科技的 AI 相關營收提供了穩定性。
此外，零壹科技也積極擴展其在雲端平台和訂閱制服務方面的業務 。目前，該公司超過 50% 的代理產品已採用訂閱制模式，貢獻了 25% 的營收 。零壹科技與 Google Cloud 建立了合作夥伴關係，共同聚焦於雲端整合、數位轉型和 AI 應用 。超過一半的零壹科技代理品牌提供訂閱制服務，同樣貢獻了 25% 的營收，公司並計劃持續擴大這方面的業務 。轉向訂閱制模式為零壹科技帶來更穩定且可重複的收入來源，降低了對一次性銷售的依賴。相較於交易型收入，訂閱制收入通常更具可預測性，有助於提升財務表現的穩定性，並可能帶來更高的估值。與 Google Cloud 的合作夥伴關係，也為零壹科技開創了在台灣各產業（包括金融和醫療產業 ）中利用日益普及的雲端服務的機會。
3\. 基本面分析
根據報告 ，零壹科技去年度營收達到歷史新高 184.76 億元，年增 33%，稅後純益亦創下新高，達到 9.84 億元，年增 40%，每股盈餘為 5.22 元。季度每股盈餘數據顯示，過去幾年呈現整體上升趨勢，最新一季達到 1.34 元。報告指出，去年前三季的獲利亦創下歷史新高，每股盈餘為 3.89 元。今年一月營收再創新高 ，顯示成長動能持續。今年二月營收年增率更高達 125.76% 。今年前兩個月營收年增率亦表現強勁，達到 92.54% 。持續出現的營收和獲利創紀錄報告，以及顯著的年增率，表明零壹科技的財務狀況呈現強勁的成長態勢。營收和獲利的高成長率，說明該公司有效地把握了市場機會並控制了成本。財務數據有力地支持了 AI 和資訊安全需求驅動成長的論述。
零壹科技關鍵財務指標 (過去幾年)
擬議的每股現金股利為 5.00 元。2024 年股利為 5.00 元，股息殖利率為 3.4%。股息殖利率為 3.53%。每股配發現金股利 5.00 元。配發 5.00 元股息。
多份報告皆提及即將發放每股 5.00 元的股利。零壹科技擁有持續且具吸引力的股利政策，為股東提供穩定的回報。持續的股利發放，特別是維持在健康水準或呈現增長的股利，能夠吸引追求收益的投資者，並展現公司的財務穩定性。然而，來自 Simply Wall St 和 Webull 的報告對高股息發放率（約佔盈餘的 96%）的可持續性提出疑慮，儘管現金流量覆蓋率良好，這需要在完整的報告中進一步探討。雖然高股息殖利率具有吸引力，但股息發放率若超過盈餘，可能表示公司用於未來成長再投資的資金不足，或者若盈餘下降，股息可能面臨風險。
本益比為 28.07，股價淨值比為 4.41。股價淨值比為 4.43。近期日期的股價淨值比為 4.28，本益比為 27.2。本益比為 29.04，股價淨值比為 4.37。標準化本益比為 30.37，股價淨值比為 4.51。本益比顯示，相較於更廣泛的市場（取決於基準），該股的交易價格存在溢價，反映了投資者對其成長前景的樂觀態度。股價淨值比則顯示相對於公司帳面價值存在顯著的溢價。高本益比可能因高成長預期而合理化，但也意味著如果成長未能如預期實現，估值風險也會較高。高股價淨值比則表明市場對公司的無形資產和未來盈利潛力給予較高的評價。不同來源的本益比和股價淨值比數據一致，為估值指標提供了某種程度的可信度。
多份報告皆指出 AI、資訊安全和數位轉型是主要的成長動力。引用 IDC 的預測，認為台灣 AI 平台市場將顯著成長。該公司透過策略合作夥伴關係和在資訊安全與雲端服務領域成立子公司，積極擴展 AI 業務。零壹科技將在 2025 年持續受益於 AI、資訊安全和雲端服務的成長動能。預計，在 AI、雲端服務和資訊安全以及訂閱制服務擴展的推動下，2025 年將持續成長。在引進策略投資人大聯大後，第四季和 2025 年的營運前景樂觀，目標是建立產業生態系統。這些強勁的成長動力匯集在一起，為零壹科技的持續財務成功創造了有利的條件。與多個高成長領域的結合，降低了依賴單一趨勢的風險。策略合作夥伴關係和業務擴展努力，進一步增強了成長潛力。
4\. 籌碼面分析
截至 2025 年 3 月 14 日的股東結構快照，外資持股比例為 8.88%，持股超過 1,000 張的主要股東佔 39.41%，董事和監察人持股佔 5.64%。外資持股為 8%。截至 2025 年 3 月 19 日，外資持有 13,725 張股票，當日有淨買入。截至 2025 年 2 月董事和監察人的持股情況，顯示董事長林嘉勳為最大的個人股東。該報告還詳細列出了近期內部人士的股份轉讓情況，多數為贈與。外資機構持股雖然不高，但也顯示國際投資者對該公司抱持一定的信心。主要股東持有大量股份，表明股權結構相對穩定。機構投資者通常會進行詳盡的盡職調查，因此他們的存在可能是一個積極的信號。內部人士持有大量股份可以使管理層的利益與股東的利益保持一致，但大量的股份贈與可能需要進一步調查其動機。
零壹科技機構投資人持股趨勢 (近期)
每日交易量有所不同，某些日子出現高峰（例如，3 月 13 日超過 14,000，3 月 12 日超過 15,000，3 月 7 日超過 24,000）。歷史數據，交易量以股數表示（例如，3 月 19 日超過 300 萬股，3 月 20 日超過 400 萬股）。3 月 19 日的交易量為 4,031。 3 月 20 日的交易量更高，為 6,039。 3 月 7 日的交易量很大，為 24,500 張。波動的交易量表明投資者興趣有所增加的時期，可能與新聞或市場動態相吻合。高交易量可能表示價格變動背後存在強烈的信念，無論是正向還是負向。分析交易量與價格變動的關係，有助於判斷趨勢的強度。
5\. 技術面分析
技術面分析綜述
零壹科技（3029）近期技術面呈現多頭整理型態，結合籌碼面與產業趨勢，展現強勁上漲動能。以下從價格型態、關鍵指標與支撐阻力三方面解析：
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價格型態與趨勢
1. 多頭整理架構
自2025年1月起漲後，股價進入穩健整理期，回檔時成交量縮減且底部持續拉出下引線，反映買盤支撐力強。近期緩步走高，接近歷史新高價位（149元），整體呈現「教科書級」多頭格局。
- 關鍵突破：若突破盤整區，目標價位為81元（需注意此數據可能存在誤植，建議參照最新市場評估）。
2. 波動性特徵
- 日波動率：2.275，年化波動率36.121，顯示短期波動較高但長期波動率穩定。
- 最大單日漲幅：10%，最大跌幅-9.971%，反映股價具備快速反彈能力。
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關鍵技術指標
支撐與阻力位
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籌碼面與產業因素
- 買超動能：投信連8日買超，主力持股比率攀升，顯示資金信心。
- 產業催化劑：
- AI與資安需求：代理輝達GPU伺服器，協助企業AI運算與資安解決方案，受惠產業成長。
- ESG轉型：與倍力資訊合作碳管家系統，強化企業ESG需求。
- ETF流入：列入00905成分股，可能吸引被動資金。
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風險提示
- 注意股：因股價漲幅過大、當沖比率過高，需警惕短期調整。
- 技術面矛盾：RSI未達超買區，但MACD能量轉弱，建議觀察突破後量能是否放大。
6\. 投資建議
綜合基本面、籌碼面與技術面的分析結果，零壹科技憑藉其在 AI 與資訊安全領域的強勁佈局，以及穩健的財務成長，展現出良好的投資潛力。該公司與輝達的長期合作關係使其能夠直接受益於 AI 運算需求的爆發式增長。同時，積極發展雲端服務與訂閱制模式，也為公司帶來更穩定的營收來源。然而，投資者應留意其相對較高的估值，以及股息政策的可持續性。技術分析方面，長期趨勢看好，但短期可能存在波動。
綜合考量，建議持有 零壹科技（3029）股票。該公司在成長性產業中的領先地位和穩健的財務表現，使其具備長期投資價值。但鑑於其估值已處於相對高位，且股息發放率偏高，建議投資者密切關注公司未來的營運狀況與市場變化，並根據自身的風險承受能力和投資期限做出判斷。
7\. 潛在風險與挑戰
半導體設備與材料產業的風險，包括激烈的競爭和快速的技術變革。儘管零壹科技主要為 IT 解決方案供應商，但其對技術趨勢的依賴性使得這成為一個相關的考量因素。目前的股價可能處於「偏高位階」，表明存在潛在的估值過高風險。來自 Simply Wall St 的報告指出，相較於台灣市場，該公司的本益比偏高，特別是考慮到其中期盈餘成長率低於市場預期，這暗示如果盈餘沒有顯著改善，股價可能面臨下跌的風險。雖然成長前景強勁，但投資者應注意與估值、股息可持續性和市場情緒相關的潛在風險。平衡的投資分析必須同時考慮潛在的回報和相關的風險。識別潛在的下行風險有助於投資者做出明智的決策並管理其風險敞口。
8\. 結論
零壹科技（3029）憑藉其在人工智慧和資訊安全領域的策略佈局，以及穩健的財務表現，展現出令人期待的成長潛力。與輝達的合作關係使其能夠充分利用 AI 市場的蓬勃發展，而積極拓展雲端與訂閱制服務則為其帶來更穩定的營收基礎。儘管如此，投資者仍應關注其估值水平和股息政策所帶來的潛在風險。綜合分析，建議投資者持有零壹科技股票，並密切關注其未來發展，以應對市場變化並做出適當的投資調整。
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