相關個股：欣興(3037)、景碩(3189)、南電(8046)

隨著人工智慧伺服器市場持續迎來爆發性成長，外資最新報告一致看好ABF載板產業的長期發展，預計從2025年開始，產業將邁入多年的上行周期。大和資本與日系外資相繼給予台灣三大ABF載板龍頭——欣興、南電與景碩正向評等，並均下達「買進」指令。報告指出，AI伺服器的需求激增已改寫全球市場格局，其對載板的規格要求大幅升級，預計未來該類應用將占全球ABF載板需求約20%，遠超2023年和2024年的3%及8%。

據悉，AI伺服器的崛起主要得益於輝達Blackwell繪圖晶片以及雲端服務商推動的AI ASIC載板規格革新。這一波技術升級不僅促使下游市場的需求迅速放大，同時也引發上游原料如T-Glass玻纖布的供應緊張。與此同時，隨著傳統伺服器用x86 CPU庫存逐步釋放，市場在補庫存的推動下，亦將為高階ABF載板帶來額外需求動能，進一步加速整體產業的復甦。

台灣三大產業龍頭中，欣興憑藉在GPU與ASIC領域的全面佈局，成為最被看好的標的，其目標價鎖定在175元；南電則因受惠於800G交換器等長期需求，股價有望在今年觸底後自2026年起展現成長動能，目標價180元；景碩則依靠PC GPU拉貨動能及次世代Rubin AI伺服器GPU潛力，雖目標價略低（130至135元之間），但市場前景依然樂觀。

儘管目前ABF載板製造商尚未顯現明顯的營收及毛利率復甦，但外資分析師們普遍認為，隨著整合HBM與運算晶片技術的持續推進，以及供給端在保守擴產背景下維持健康平衡，未來兩年整個產業的供需狀況將更趨理想，加上客戶策略軟化定價、部分一線供應商優化訂單組合等因素，台灣ABF載板產業將迎來一波長效成長的良機。

• 欣興(3037)
• 景碩(3189)
• 南電(8046)