車市復甦明年ADAS概念股誰將營收暴衝? 別錯過點將錄｜掌聲響起賴昇楷

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2021/12/25 23:58:29

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相關個股：凌陽(2401)、鉅祥(2476)、怡利電(2497)、同致(3552)、同欣電(6271)

本周聊聊明年『汽車產業』的投資機會，重點放在＜汽車產業的未來技術～自駕車和ADAS（先進駕駛輔助系統）＞，特別是明年將有哪些供應鏈可望受惠ADAS開始放量出貨帶動營收暴衝。

隨著科技愈來愈進步，現在汽車的配備跟10年前已經不可同日而語，那麼10年後的汽車配備會跟現在一樣嗎？當然也不會，而近年來關於汽車的規格趨勢已經非常明確，不外乎就是兩點：一是從汽、柴油車導向純電動車，二是朝自駕車的目標走，這兩點是絕對不會逆轉的趨勢，所以我們可以看到與之相關的電池產業很熱門，因為未來要取代石油，自駕車的相關應用也是，未來要取代人力。

然而自駕車並不好做，試想，自駕的本質是用機器取代人力，因此最大的問題是，機器要怎麼樣才會有類似人的判斷力？而且這個判斷還要夠精準，才不會出現誤判、發生車禍。

人之所以能夠辨識，是因為有眼睛＋大腦，眼睛接收到各類資訊後傳達到大腦，經過大腦綜合判斷後再做出反應。開車的時候需要接收、判斷哪些東西？至少得知道前方障礙物是甚麼？距離有多遠？該加速超車或是減速閃避？就跟人一樣，自駕車有三大重要區塊，首先是用來當作眼睛，收集各類資訊的感測器，又稱「感測層」，這部分相信大家都不陌生，好比倒車雷達、倒車影像、盲區偵測等就是當下主流的汽車感測器；其次是做為大腦的AI系統，負責做決定的「決策層」，這部分科技還不夠成熟，即便原先號稱擁有自駕功能的特斯拉，最後也乖乖地跟美國車輛管理局承認他們沒有；再來則是依照決策執行的「動作層」。

目前國際上針對自駕車已有明確定義，主要以六個階段來劃分（Level 1 ～Level 6），只有到了最後一個階段Level 6才是真正意義上的自駕車。當然每個階段也都有其階段性意義，但咸認至少到了Level 3才算進入自動駕駛的第一階段，可以說Level 3就是一個分水嶺，在這個階段之前都不算自駕。在Level 3這個階段，駕駛人還是操控汽車的主角，與前一階段的差異在於有更多的輔助系統來協助駕駛人，進一步取代人力，而這個輔助系統大家一定聽過，就是ADAS先進駕駛輔助系統。

雖然ADAS距離自動駕駛還有很大距離，但科技本來就不是一次到位的，需要一步一步來，車輛透過ADAS，至少可以執行部分自駕任務，同時監控駕駛環境，舉一個最常見的例子，常開車的人多少都會遇到疲勞駕駛的問題，透過ADAS的監控駕駛環境系統，就能提醒駕駛人「不要度估啦！」，當然還有其他像是偏離車道警示系統、主動車距控制系統、甚至自動停車系統…等，都能進一步輔助駕駛人。

要讓機器逐漸擁有類似於人的判斷力，就需要能蒐集各種外部資訊的感測器和分析資訊的AI人工智慧。為了在行車時取得完整資訊，除了車尾需要感測器之外，車頭、左右兩側也不可少，就拿常見的影像感測來說，光是手機都至少需要4顆鏡頭才能把影像拍好了，那麼汽車需要幾個鏡頭才夠？再來，一種影像感測器就夠嗎？假如遇到大霧、大雨甚至大雪影響影像取得該怎麼辦？所以現在的技術主流是三種感測器一起用，除了常見的「影像感測」以及「雷達感測」外還加入「光達」，他們各有優缺點但也相互截長補短，目前市場普遍認為三種感測器一起使用，是達到Level 3的必要條件。

下一個重大議題，就是車用人工智慧的部分，既然是人工智慧，當然跟晶片有關，一講到晶片，立刻想到的就是半導體上下游供應鏈IC設計、晶圓代工還有封測。在此補充一點避免大家混淆，亦即前面提到的感測器，其核心是半導體晶片，而人工智慧也是半導體晶片，不過晶片跟晶片之間是不一樣的，兩者的差別在於功能不同，感測器的半導體比較像是功率半導體，提供半導體某些材料特性的應用，不具有邏輯運算的功能，製程上多數採用成熟製程即可，而人工智慧需要有邏輯運算的功能，晶片結構相對複雜，所以會更傾向採用先進製程。

此外，相信大家也常在新聞看到車聯網的議題，試想，在加裝各種感測器之後，車與車之間就安全了嗎？可能還不夠，畢竟車與車之間還是有感測死角，但假如讓汽車之間全部連線，就可以互相知道前後左右的鄰車狀況，並解決感測死角問題再次提升安全性，然而車聯網因為牽涉到5G以及邊緣運算等問題，未來再細聊。

大致了解產業狀況後，接著該關注哪些公司？根據整體產業鏈來看，最上游當然是晶片相關公司，再來則是感測器的零組件廠，最後才是提供各類感測模組的模組廠以及更下游的系統整合廠，台股當中有5家公司值得觀察，分別是上游晶片端《2401凌陽》以及《6271同欣電》、中游感測器零組件《2476鉅祥》、以及下游的雷達模組廠《2231為升》、ADAS系統整合廠《2497怡利電》、雷達模組及ADAS系統廠《3552同致》。

另開

《2401凌陽》：凌陽最早從消費性電子IC起家，後來切入顯示器驅動IC領域，近年在通過顯示器的經驗，切入車用顯示器領域，公司車用領域的營收仍以車載娛樂系統為主。在ADAS的影像處理晶片方面，旗下《4952凌通》的ADAS晶片主要用在連結儀表板的功能，提供儀表板顯示GPS導航、盲點偵測、車道偏離偵測等資訊，預期凌通的ADAS晶片明年開始向客戶推廣。旗下《5236凌陽創新》的影像處理晶片主要應用在行車紀錄器、倒車／環車影像系統等。

《6271同欣電》：同欣電主要提供利基型半導體封測服務，產品包括陶瓷基板、高頻無線通訊模組以及影像感測模組。去年年中合併原來的《6238勝麗國際》，大幅拉高影像感測的營收占比，截至今年第三季為止，影像感測的營收占比超過5成，在CIS封測產能是全球第三大，市占23%，只低於SONY、SAMSUNG。明年受惠於車用影像感測的高成長，相關產能還會再擴充3成以上，是公司明年成長的主要動力。

《2476鉅祥》：身為中游感測器零組件的鉅祥，主業是做金屬沖壓，提供鏡頭模組的外構機殼。營收佔比中，工業佔了33%、車用18%、3C電子則超過40%。明年主要有兩大利基點，一個是應用在汽車領域的影像感測模組機殼，另一個是與《3008大立光》合作，取代原日本供應鏈，獨家提供iphone的相機模組機殼。法人預期明年車用領域將成長50%，而iphone的部分更因明年4款機種都將導入同等規格的相機，可望刺激公司3C領域的營收出現超過一倍以上的成長。

《2231為升》：為升以車內電裝開關起家，2008年推出全球第一台通用型胎壓偵測器TPMS，隨著各國相繼立法將 TPMS 列為新車標配，為升的專利保護讓他成為這個領域全球市佔第一的公司。另一個營收重點是旗下100%持股的子公司《為昇科》，主要研發車用「毫米波雷達」，已開發出77GHz及79GHz毫米波倒車雷達，同時擁有盲點偵測功能，一顆就可以取代2～4顆超聲波倒車雷達及兩側盲區偵測雷達，產品相較同業頗具競爭力。由於去年底中國立法強制大型卡車安裝「車道偏離報警功能」和「前方防撞警示系統」，讓為升陸續拿下中國3大車廠的訂單，相關技術更在今年初獲得美國47億台幣的採購大單，在美國校車上安裝77GHz毫米波雷達行人偵測系統，預期未來有機會導入更多市場。

《3552同致》：倒車雷達在全球市佔第三名(僅次於Bosch與Valeo)。使用超聲波雷達結合影像技術開發出停車輔助系統(UPA)及自動停車系統(APA)，在停車系統方面不只L0-L2早已量產出貨，L3等級的產品也已獲車廠採用，已打入特斯拉供應鏈，證明ADAS軟硬體實力足以打國際盃，並且已取得中國OEM大廠專案訂單，預計車用晶片逐步緩解時，就是相關產品出貨跳躍日，明年營運成長可期

《2497怡利電》：怡利電屬系統廠商，介於OEM和Tier 1之間，主要負責軟硬體整合。產品以抬頭顯示器為主，主要供貨給中國吉利汽車、一汽紅旗、比亞迪BYD為主，在中國市占第四。目前已和福斯汽車洽談，並持續在做歐美車廠的系統認證。怡利電在ADAS領域，主要是整合各種輔助系統資訊到抬頭顯示器中，預期相關營收在2023年會發酵。