在中低價晶圓代工市場，台積電、聯電面臨大陸、南韓、新加坡等後進搶訂單，好在晶圓雙雄0.13微米製程接單不錯，得以維持利潤及平均單價 (ASP)。如今IBM與晶圓雙雄搶奪高階製程訂單，台積電、聯電可說是腹背受敵。

IBM一直想跨足晶圓代工，但因代工價格較高，加上產品多樣性不足，晶圓代工事業一直都沒太大進展。但近年來IBM轉變策略，除了調整價格，也與新加坡特許結盟，將觸角伸進中低價晶圓代工市場。

相關業者表示，IBM本來具有技術優勢，如今調整報價策略，兼具價格及技術優勢，吸引部分大型IC設計公司如恩威迪雅和智霖等前往試產，恩威迪雅去年底便在IBM投片，後段封裝測試交由南韓ChiPAC代工，同時維持與台積電和矽品精密的代工關係。

晶圓代工產業年複合成長率超過整個半導體產業。早先是南韓三星、Hynix等公司跨足晶圓代工產業，以分散動態隨機存取記憶體 (DRAM)的價格風險，以低價搶單。

國內部分消費性和電腦晶片設計業者，以南韓廠商為第二晶圓代工來源，逐漸興起的大陸中芯、宏力、大陸本地晶圓代工廠商積極來台尋求客戶，部分記憶體和消費性晶片設計公司悄悄前往投片。

這些業者多半被台積電視為麻煩製造者，會影響晶圓代工的價格，搶走台積電和聯電8吋晶圓0.35微米和0.25微米製程的客戶，但不會動搖台積電和聯電的技術領先地位。

第二季台積電0.13微米製程趨近滿載，如今IBM加入戰局，鎖定大型IC設計公司搶單，由於IBM有先進製程技術，又採用價格策略搶單，已被台積電視為頭號競爭對手。

危機就是轉機，晶圓代工產業的遊戲規則正在轉變，台積電和聯電正調整作戰方式，強化客戶關係，整合IC設計和系統產業的實力，要打一場最辛苦的仗。

【 2003-03-27/經濟日報/3版/焦點新聞 】

阿阿，一篇偉大的報導。

riceben兄 認為有可能壓低進貨？

您是看好半導體業的嗎？還是覺得有什麼蛛絲馬跡可察覺？

我post這篇文章是聽到IBM跟台積電.聯電搶單

擔心半導體業的景氣復舒會更延緩

敬覆股海新兵兄的垂詢：

riceben的立場是：非常討厭「員工分紅配股制」，所以電子股一律列為「拒絕往來」。

這篇報導其實是犯了我的另一個忌諱，「躲躲藏藏」，從頭到尾鬼鬼祟祟，故弄玄虛，充滿推論及假設，看起來「另有含意」，所以出來兔了幾句，請兄海涵。

投機客ㄉ..............控盤工具

很多事情都是見仁見智的
意見互相碰觸反而常激起新的火花
我還有投資在雙雄身上的股票
不免對其十分關愛

riceben兄的見解不無道理
只是電子股的指標還是指向聯電.台積電
我還是會對它未來走勢寄於重望
員工入股分紅利弊互見
不過仍是不失是一項創新的企業制度
我覺得可以再觀察這幾年下來的走勢
會對它所造成的影響與衝擊有更客觀的看法

本網在「員工分紅配股」議題也有過詳盡討論，只是日久湮沒而已，這件發明可能不像「大量殺傷武器」那麼可怕，但也不會是利弊互見，不如稱之為「有創意的會計方式」。這已經是我能想到，最不具負面意義的稱呼了，如果依我的意見，我要稱它為股票市場的「核生化兵器（NBC weapon）」

我自己知道，在上述分紅議題的偏見很深，所以實在很難平心靜氣，客觀的討論這個問題，請股海新兵兄您見諒。

一點沒錯！我所知道的手中持有的，台南企業就有員工分紅配股！但是我是在發現這個事實以前買進，所以一年來也沒理他，如果我是事前知道，絕對不買！

吃相難不難看不管，只要是公開發行公司，用這種「有創意的會計方法」，都是等著爆發的地雷，只是遲早而已。

員工分紅配股不僅是"有創意的會計方法",也是內部成本外部化的方法,
我想當初公司法列入分紅配股只是一種社會主義的思考,希望能有點財
富分配的效果,兼提升員工向心力,因為那帶有員工也是股東,股東也是
員工的味道,大家賣力賺錢,賺錢大家分.
如果沒有分紅配股,說實在那有什麼電子新貴?再說電子業的薪資就比
傳產業高嗎?如果沒分紅配股,還有多少人願待電子業?
至於riceben兄說遲早會爆發地雷,其實分紅配股的公司的大老闆兢兢
業業者所在多有,當然也不乏心存僥倖者,不能一概而論.

記者盧成德／台北報導 (2003-03-28 10:36:10) 

台積電（2330）因大客戶琵琶別抱，導致法人砍單，28日股價仍是疲弱走勢，盤中股價跌破月線支撐；而聯電（2303）雖有與韓國Silicon7策略聯盟，但股價亦受台積電拖累，盤中月線亦失守，兩檔權值股股價不見回穩，台積電因量能急縮，若法人賣超動作暫歇，有機會站回45元價位。
由於IBM將代工生產NVIDIA下一代GeForce繪圖處理器(GPUs)，晶圓專工龍頭廠台積電(2330)雖重申與NVIDIA的長期夥伴關係不受這項策略聯盟的影響，且第2季先進製程出貨比重也將增加帶動營收向上攀升，但霸主地位面臨挑戰的威脅，仍對股價造成相當的衝擊。

而台積電雖然主動對外說明，重申NVIDIA只是新增下世代產品代工伙伴，與IBM策略聯盟並不影響台積電，預期第2季在先進製程晶圓出貨比重仍將持續向上攀升，第2季營運可望逐月走揚。但是三大法人27日合計賣超高達5.4萬張，其中外資法人就砍單高達3.9萬張之多。

而聯電甫宣佈與韓國記憶體設計公司Silicon7策略聯盟，將提供先進且高成本效益的記憶體產品，進入手機及通訊市場，宣明智並出任Silicon7董事。 聯電指出，該公司持續評估及投資深具前景的公司並結為策略夥伴，Silicon7公司在pseudo SRAM及多晶片封裝(multi chip package )市場中展現極大的發展潛力；其領先優勢可經由已經生產驗證的低成本、低耗電記憶體的創新解決方案看出。

雖然聯電有策略聯盟利多出現，但受到外資法人對晶圓雙雄營運產生疑慮，聯電27日亦是法人賣超的主要對象，為僅次於台積電的賣超標的，單日三大法人合計就出脫2.03萬張，外資大砍1.58萬張；在兩檔權值股深受法人賣單陰影下，盤中均雙雙跌破月線，股價處於平盤附近以下游走局面。

其實不是這樣簡單，公司法只規定「員工分紅不得列入成本」，有創意的是，將「員工分紅」用「配新增資股方式」發放，然後為了解決所得稅問題，依照「股票面值」課所得稅（法無明文，這是財政部解釋令，說起來是合法，只是有違租稅公平）。

其他的不多說了，您文章的其他部分基於「公司法列入分紅配股只是一種社會主義的思考」衍生的，由於假設有點問題，所以後面的推論，如果依照您的假設，那麼是對的。只是我不同意。

公司老闆採用「內部成本外部化」的手段美化報表，雖然合法，從股東（投資人）角度看，就是不誠信，人無信不立，這種沒有誠信的老闆，我除了不碰該公司，還要攻擊他。所以不管他是不是兢兢業業，改變不了「不誠信，違背股東付託」的事實。

riceben兄,其實我的前文是比較不贊成內部成本外部化,只是沒有強調出來.
至於公司法定出分紅不得列入成本,正是國家要課稅的主因(不這樣規定,
稅都跑光了),可是這也有一些道理,因為分紅正是從盈餘之中撥出的,那
已經是收入減支出後的淨盈,所以不該再列為成本(或費用),問題是所得
稅法竟將公司稅額當作是種分配(這點我可能記錯),照理說分紅就分紅,
那能變成轉增資?可是那裡面又說分紅可轉增資,因此就變成內部成本
外部化了,因為沒有紅利轉股票,員工薪資起碼就要調漲50%,所以薪資
費用馬上暴漲,如此公司盈餘減少,國家稅收也跟著減少.
就因為一連串的規定加上行之有年,所以從來沒人質疑是否具正當性?
所以這並非電子公司大老闆的創意,也不是他們的誠信問題.
個人比較贊成採用股票選擇權,但即使選擇權依然還是對非員工股東
不公平,雖然比分紅轉增資傷害較小,不過世事本來就一體二面,看各人
如何看待而已.

lcw1960兄大哉問！這講起來很花時間，請恕小弟晚上再來詳細回應。
先寫點簡單的，請您不吝指出我推論的漏洞，謝謝。

發給員工的分紅，是一種「薪資成本」，稅前就該從獲利扣掉。
現在說這些「員工分紅」已經是稅後，所以有重複課稅之嫌，這我不服。

第二個，「員工分紅轉增資」據曹董的演講，乃是他的創見，這可真是「始作俑者，其無後乎」。這個問題不是小弟先提出來，幾年前就有人攻擊過了，只是電子業景氣好，大家（非董監事股東）沒有感覺痛罷了。也就是說，從前有這個漏洞，但是沒人發現，現在是已經發現，還強辯「此事合法」，如果這些老闆不是「不誠信」？怎樣才算不誠信？
（我提出董監事股東，是因為如果沒有記錯，董監事股東的酬勞也是可領取免費的轉增資新股，但是待查證）

              ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

                 識字中..............還要多啃書........................

riceben兄,靜待您對紅利轉增資的看法與回應.
另外補充一下個人淺見:
二年前拿到紅利轉增資股後,並於雜誌(財訊?商周?)看到分析文章,
心想今後可不要去買電子股(其實之前也只買過一檔),因為她把公司
的部份新資成本外部化,由投資大眾分攤了,可是後來想想,如果公司
章程明定員工紅利佔盈餘不超過一成,而且公司盈餘在幾年內均成
長超過30%,這除了大老闆的英明與努力之外,也是員工拼死拼活的
結果,因此給個紅利獎賞員工有何不可?重要的是今天有些電子新
貴,並非原創公司大股東,而是因為紅利轉增資時,經過職級分配紅利
(越高階比率越高,就像美國股票選擇權一樣),使他們成為電子新貴,
還有即使不賺錢,仍然分紅拿股票,這才是要批評的重點,這不僅是內
部成本外部化,簡直是乾坤大挪移兼搬運股東權利了,這也是我為何
較贊成股票選擇權,因為她比較公平些,對非員工股東傷害較小,兼又
可激勵員工,國家也可以適當課稅.

「員工分紅轉增資」，和公司辦理現金增資，有什麼不同？

市價40元的TSMC，如果辦理現金增資1億股，可以收到多少新資金？
同樣的情形，提撥10億元給員工的現金紅利，轉發1億股，公司收到多少資金？
再假設，公司提撥10億元現金紅利，從市場上買回公司股票，發給員工，那又會如何？

以上三種情形，哪一種對股東，及未來準備成為股東的投資人，最有利？

如果時間允許的話，我想要假設幾個例子說明，讓各位等待，先向大家抱歉。
（文章待續）

lcw1960試著回應,請riceben兄指教.
第一種如果為溢價現金增資,會比第二種撥10億元轉1億股,對舊股東
可能有利(因未算出淨值比不敢肯定),對公司現金流入也會比第二種多,
但如果為折價現增(這點公司法似乎仍不准),則舊股東可能不利,當然
公司現金流入也會比第二種少(這種情形不致發生在市價40元的
TSMC),至於第三種同等直接發10億紅利給員工的效果,股本沒膨脹,
現金也沒增減(因那10億已經從年度盈餘提撥).
哪一種對股東有利(我認為應該是無害),個人以為是第三種,至於未來
股東的權利,個人認為不需列入考慮,因為他們還未成為股東,無所謂
利害問題.