本文接續：『特案』元金一28851在4/23穩賺不賠的操作

因為有版友提出這個問題：

『這應該不是穩賺不賠, 還是有一點風險,

必須要元金一理論值大於$101.5 或 小於$100時才會賺.

如果是 $100 < 理論值 < $101.5 時, 還是賠錢.

舉例說明如下:

假設元金一買在$101.5, 贖回價$100,

買10張元金一(可轉出約61張現股), 放空30張元大證現股, 避險率約50%,

萬一到贖回前, 元大證現股變動不大, 造成元金一理論值剛好也$100

這時, 元金一損失 $1.5 x 10, 但放空現股部份只獲利約它的一半而已
.
所以整體是損失約 $1.5 x (10 / 2).
』

剛好這是一個值得探討的議題，所以我們應該以專文來討論這件事。

首先這個組合並非『持有至到期』

而是『隨時有獲利就能拆解』

元大金到期日是7/7

最後轉換日是6/27

另開

[版友以為的賠錢情況：

CB價格100 (股價16.4)< 理論值 < $101.5(股價16.646)]

我順便把CB價格相對股價位置也標明進去了，

而若要仔細深入討論，其實賠錢的範圍並不只如此，

因為我們避險是50%，所以當股價微幅跌破16.4的時候我們還是賠，

損益平衡點並非100，算法應該是這樣：

"當CB跌至100（股價16.4）的時候我們會損失多少金額呢？"

買進可轉債損失的金額：(100-101.5)*10=-15(千元)

由於我們放空的價位是16.65放空30張元大

損益平衡點應該是

(16.65-X)*30=15，16.65-X=0.5，X=16.15

16.15的可轉債理論價是98.47

所以實際可能賠錢的情況應該是：

[實際的賠錢情況：

CB價格98.47 (股價16.15)< 理論值 < $101.5(股價16.646)]

所以總的來說，賠錢的情況是，

可轉債(16.646-16.15)/16.15=3.07%

唯一賠錢的情況是，

『2015/04/23 ～2015/6/27』元金股價往下＋往上震幅小於3.07%

比照4/23當天成交量是27萬多張

僅次於2008的歷史天量約30萬張、7年來最大量

常理來講絕不可能兩個月的時間震幅小於3.07%才是。

當然這是動態避險的基本原型，

後面還有配合的許多操作。