台指期貨贏家系列---獲利千萬的張教授

通常理論和實務是無法兼備的,根據筆者經驗,在學校當財經教授的買賣股票都是賠錢的多,因為教授通常將理論講的口沫

橫飛,但遇到實務卻發現完全不這麼回事,筆者的財務金融跟統計學老師張教授算是萬中無一,今年48歲美國知名大學財務

金融博士,雖然筆者只修過他4學分的課卻也學到不少,後來因筆者在證券期貨業後因漸漸跟許多高手接觸,反成為張教授

轉進台指期貨詢問的對象,後來筆者在大學任教的四年多申請到大學講師證也是張教授幫忙的,留著小鬍子的張教授也算苦

盡甘來,曾經再婚的他將一生積蓄大部分給了他第一任老婆(老婆算是嫌棄他而離開),他得到小孩監護權,所以他很珍惜這

第二段婚姻,師母的賢慧也讓我們這些學生感覺很放心,以下是張教授的操作歷程:

自恃甚高,買進台股1年損失400萬

當年回國買台股,自認將基本面、技術面都考慮了,我想就跟美國買股票差不多,又覺得自己是財務金融博士,把買的股票

所有財務分析都看的非常仔細,初期買了800多萬電子股,結果當時因為一直被學校派到美國跟歐洲的大學開會過於繁忙,

有3個多月沒看盤,沒想到有檔電子股股價竟然只剩原來20%,累計損失超過400多萬,原因是該公司發佈財報有隱藏海外投

資,而海外損失竟高達32億台幣(該公司一年獲利40億),所以千算萬算都沒算到這點,這次總算讓我瞭解台股的確是很難操

作的。

技術指標的迷思

將臺灣所有技術分析指標都參考了,我曾經找研究生跟幾位教授跑過迴歸來操作期指(講所有影響股市的因數都考慮進去

了),研究出程式交易並且跟某大期貨公司合作用電腦系統來直接下單(手續費幾乎談到成本價),用最精密結果,3個月多時

間當初投入資金500萬(集合5位元教授一人出資100萬),股票獲利68萬,台指期貨跟選擇權虧損102萬,當時盤勢有漲了一

波得到這種報酬率,我們就再修改參數,結果前後試驗一年多,500萬成本只變成442.5萬(扣掉所有成本),報酬率為虧

11.5%,算算都是期指跟選擇權程式交易虧損造成,所以要找出很適合台股的技術指標真的非常困難。

指數盤整是期指的殺手

操作臺指選擇權怕碰到盤局，盤整格局產生時，操作相對不易，賣方風險相對較高,台指期貨也是一樣,還記得有一次下

單,當時台指期貨指數位置約8200點左右,我操作臺指期貨累計22口,台指選擇權買進買權價格194點16口,連續盤整7個交

易日後,指數收盤8148點,其實只下跌52點,我在台指期貨損失24萬,台指選擇權剩下102點。台指期貨損失的原因是我多

空都做,結果漲的時候我在做多時一進場指數剛好開始下跌,跌的時候我放空又開始上漲,指數選擇權是因為時間價值喪失

造成權利金大虧(由194點變成102點,虧損47%,而台指期貨根本跌不多),所以以後只要多空不明、遇到盤局的時候，出場

觀望是最佳策略。

沒有停損或停利觀念的人不要做期指

操作期貨時，必定嚴守停損跟停利紀律，台指期貨停損跟停利可以設50點跟150點(每點NT200元),台指選擇權獲利目標

在 100 至 150 點(每點NT50元)之間，而停損點則嚴定在50 點以下。在每個地區的指數期貨因屬性不同,臺灣停損停利

根本無法則可言,我會這樣說就是我曾經操作臺指期貨嚴守停損三次結果虧損18萬,後來第四次就跟他賭,沒想到指數往反

方向跑,一次虧20萬(比前三次多),又有一次我買進台指期貨7350點嚴守停利150點,7502點出場,沒想到一口氣漲到7806

點,少賺300多點,不過各位要記住『留得青山在,不怕沒柴燒』,常常很多人一次輸光就沒有了,停損一定要確實執行,但停

利可以慢些,如果部位是獲利的就有本錢再賺,但如果部位虧損千萬不能留。

張教授近年來扣掉過去所有損失獲利超過1000多萬,其中有400多萬是在3天內賺到的,原因無他就是當時他極力看好台指

期貨走勢,是台指期貨暴跌15%後創撥段新低的第二天彈升,而剛好三天也大幅反彈500多點,平倉後指數又開始下跌,所以

他說愛迪生是99分努力和1分的天份,而操作期指是99分運氣和1 分的實力,你要打敗所有的人才會賺錢,所以運氣是很重

要的.

這故事是幾年以前的事,張教授還在市場上嗎?還在,但股票最近實在虧太多了,因為他友達和奇美電買非常多張,成本分別

在60元和42元,很可怕嗎?我還沒算他的DRAM股票和太陽能股勒!很多人在台灣買了一輩子股票最後都是一場空,真是引以

為戒!