相關個股：台塑(1301)、南亞(1303)、台化(1326)、台塑化(6505)

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台塑四寶今日（7日）公布2月營收，隨著春節假期結束，出貨天數回復正常，整體業績表現亮眼。台塑、南亞與台化皆繳出「年月雙增」的成績單，推動台塑四寶2月合計營收達1203.37億元，月增2%、年增7%。然而，台塑化因煉油及烯烴事業受到油價下跌影響，2月營收較1月下滑7.7%，年減3.7%。

台塑2月營收達161.29億元，月增15.4%、年增24.7%，表現最佳；南亞營收220.8億元，月增7.9%、年增32.1%，也展現強勁成長；台化則以271.43億元的成績，月增13%、年增5.7%。與此同時，台塑化則因營業天數較少，原油煉製量較1月減少147.6萬桶，使整體銷售量減少45億元，最終營收跌至549.85億元。

對於未來營運展望，台塑認為，第二季將步入塑料傳統需求旺季，隨著1月歲修結束，客戶購料意願回升，預期營運表現將優於第一季。南亞則對電子材料與聚酯產品需求持樂觀態度，尤其美國聚酯市場因下游產業增加在地採購，推動業績成長，3月營收可望持續上揚。台化則指出，雖然第一季受春節影響，營收表現可能不如去年第四季，但隨著市場供需回穩，第二季業績將有更大幅度成長。

相較於其他三寶的成長趨勢，台塑化則需面對煉油業務的挑戰。3月煉油廠將配合年度定檢，平均日煉量降至39.1萬桶，但第一季平均產能利用率仍維持在85%。儘管如此，台塑四寶的高層仍台塑四寶（台塑、南亞、台化、台塑化）今（7）日公布2月營收，受惠於春節後市場回溫與傳統需求旺季來臨，台塑、南亞、台化均呈現「年月雙增」，表現亮眼。唯獨台塑化因煉油與烯烴事業受營業天數減少及價格波動影響，營收小幅下滑。

2月營收表現方面，台塑達161.29億元，月增15.4%，年增24.7%；南亞營收220.8億元，月增7.9%，年增32.1%；台化營收271.43億元，月增13%，年增5.7%。三家企業受惠於春節後中國下游加工廠復工與庫存回補，加上部分工廠1月歲修完成，產銷逐步恢復，帶動業績成長。南亞特別指出，電子材料需求增溫，如ABF載板、銅箔基板與環氧樹脂的銷售顯著提升，並受到AI新模型推出影響，伺服器等硬體需求攀升。此外，美國市場對聚酯產品的在地採購增加，也推動了營收成長。台化則表示，主要產品PS、ABS、PTA、PIA等出貨量皆增加，PX外售利潤提升，支撐整體營收。

相較於三寶的強勁成長，台塑化2月營收為549.85億元，月減7.7%，年減3.7%，成為四寶中唯一衰退的企業。主要原因在於2月天數少於1月，導致原油煉製量減少，營業天數減少3天，使銷售量下降。此外，受國際油價影響，杜拜原油2月均價77.9美元／桶，較1月下跌2.5美元／桶，影響煉油事業營收。不過，台塑化表示，輕裂廠因應市場需求進行調整，2月乙烯產量達14.3萬噸，產能利用率58%，較1月減少1.5萬噸，但因庫存調度影響，全產品總銷售量仍月增0.8萬噸。

對於未來展望，台塑四寶多認為第二季營收應可優於第一季，主要受惠於亞洲石化廠密集歲修期，市場供應趨緊，價格可望走揚。此外，隨著塑料傳統需求旺季到來，市場買氣將持續支撐營收成長。不過，企業高層也提醒，全球經濟仍存變數，其中「川普不確定性」為主要風險，可能影響市場信心與貿易政策，尤其是3月美中關稅戰後續發展及中國兩會政策將是關鍵觀察指標。

除了營收表現，台化今日董事會也通過2024年財報及股利政策，去年每股盈餘僅0.06元，為回應股東支持，決定每股超額配發現金股利0.5元，配發率高達833%，總計發放現金約29.3億元，殖利率約1.7%。台塑化則已於上週宣布配發現金股利0.8元，配發率126%。南亞和台塑則預計分別於3月11日及13日召開董事會，屆時將公布股利分派方案。

台塑四寶在2月營收表現上，三寶受惠市場回溫強勁反彈，台塑化則受制於天數與價格因素略顯疲弱。然而，隨著第二季步入旺季，營收有望延續成長動能，市場將持續關注國際政經局勢對產業的影響。

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