今年生成式 AI 的興起帶動了整個股市的上漲，我們也分享了多篇 AI 相關晶片、模組廠等的文章，多數著重在上游設備與元件。在這些股票這幾個月都有了明顯漲幅的背景下，這篇文章將從線上旅遊產業切入，提供另一種在 AI 帶來巨變下的投資邏輯。

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除了半導體產業，資料供應商憑藉其積累的能力，也是未來 AI 時代另一類較能確保其成長性的產業
GDS 因為其提供高品質的標準化資料，成為旅遊產業是不可或缺的一環。

隨著疫情進入尾聲，2023 年旅遊業全面回溫，多數人出國都會用到 Expedia Group、Booking.com、KLOOK 等網路訂房訂票的服務，然而這些公司可以整理這些龐大的數據，就是由GDS 而來。
GDS (Global Distribution System) 即「全球分銷系統」，可以及時地從航空公司、旅館、鐵路、租車公司獲取相關旅遊產品的即時資訊。

另開

隨著 SABRE 的成功，其他航空公司也陸續開發自己的計算機預訂系統，現今 GDS 不僅僅局限於航空業，也擴展到其他行業，如飯店、租車、鐵路等。

Sabre Corporation (NASDAQ: SABR) 是目前全球旅行業及觀光產業最大之一的科技供應商，方案包括乘客和房客預約、營收管理、航班、網路、機組人員管理等，服務超過 415,000 家旅行社，其數據來源涵蓋超過 400 家航空公司、125,000 家飯店、27 個租車品牌及 16 家郵輪公司、50 家鐵路。

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公司 2023Q2 年營收占比為旅遊方案 90.9%、飯店解決方案 (SynXis 平台) 9.1%。由於受到之前疫情影響，2020 年開始大幅虧損，由於訂單改善、降低成本等因素，近期損失已經大幅縮減，預計 2023 下半年季度就能損益兩平並恢復獲利。

除了 2023 年旅遊人數有機會恢復至疫情前，且近期飛機的交付速度也在加速中。公司在 2023Q2 的 Earnings call 也提到全球航空公司的飛機交付量增加、勞動力短缺情況緩解，未來幾個季度整個產業將穩健增長，2023 年下半年和 2024 年客運量 YoY 將有機會成長兩位數。

Sabre 推出的 Travel AI、飯店營運平台，在初期的投資雖然讓公司在短期內累積大量負債，但是近期的收入情況都可以看出情況逐漸好轉，凱悅集團的採用也證明其軟體具有足夠吸引力。未來軟體開發成本將逐漸下降，加上公司本來就有龐大的 GDS 客戶基礎，隨著採用新功能的客戶越來越多，獲利也會加速提升。

公司 2Q23 的營收和 EBITDA 分別為 7.38 億美元和 0.73 億美元，超過了管理層前一季的指引。隨著航空產業持續復甦以及公司轉型的效益顯現，2025 年也許能超越管理層預期的 9 億美元 EBITDA。

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